
现在A股天天放量,两万亿成交额成了常态,很多人觉得牛市稳了,但仔细看,北向资金连续五天净流出,单日动辄上百亿,公募基金前十大重仓股占总持仓比例冲到58%以上,比2020年还高,这不是全民赚钱的信号,是钱越来越集中、越来越脆弱的表现。

有人看见ST股和仙股连续涨停就激动,觉得赚钱机会到了,其实这些股票换手率突然升到八成以上,还出现大量一字板,说明不是真心看好公司基本面,而是游资、散户还有量化程序在抢短线交易机会,大家比的不是谁研究得透,是谁动作快、敢冒险、能承受价格波动,这种行情就像打地鼠游戏,刚打完一只又冒出来一只,根本没什么根基可言。

2025年创业板涨了50%,表面看是企业变好了,其实是央行通过PSL、再贷款这些工具持续输血,关键不在利率有没有升,而是输血的速度慢了没有,如果2026年开年MLF、MPF续作规模连续两个月比之前少15%以上,就等于悄悄关小了水龙头,水还没断,但流量明显少了。
最近人民币汇率在7.2附近来回波动,离岸市场一跌,北向资金就跟着流出,过去几年的数据很清楚地显示,每当人民币升值百分之一,外资平均多流入两百一十亿元,反过来,如果汇率稳不住、外资持续撤离,说明国际投资者对中国经济的看法有了改变,他们不是觉得贵了,而是开始重新评估整体形势。

监管层最近不怎么公开表态,但具体措施做得很细致,比如暂停扩大融资融券标的范围,加强券商两融风险控制,落实杠杆比例限制新规,这些都不是一时冲动打压市场,而是真的担心出问题,2015年清理配资属于紧急刹车,现在更像是一边踩刹车一边调整方向,想让市场平稳减速,避免失控翻车。

美国国债利差再次倒挂,美联储推迟降息计划,全球美元流动性预计收紧,与此同时,中国重新启动跨境资金宏观审慎管理措施,双方政策形成联动,外资可能同时面对外部流动性收缩和内部资金管控的双重压力,这种情况较少被讨论,但它直接影响整体资金规模的变化,而非个别股票的价格波动。
现在有个挺有意思的情况,涨停的股票里,那些不属于新能源、不是AI、也不是央企的越来越少,主力资金三天内净流出超过三千亿,市场还在放量,说明新资金进不来,老资金在排队退出,表面上看着热闹,其实大家都在找接盘的人。
我翻过几次历史,发现每次泡沫快要破裂前,政策层都会提前铺路,比如2015年后推出沪港通,2021年后出台减持新规,这些都是为了稳住外资和长期资金,现在鼓励长期资金入市,严打游资炒作,这两件事一起推进,大概率不是想一下子把市场砸下去,而是想把气球慢慢放气,避免直接捅破。
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